Por qué NO el Bono de YPF

Es cierto que la colocación de una nueva Obligación Negociable de YPF con amplio acceso y difusión en el segmento minorista es una buena noticia y tiene algunas bondades destinar unos pesos a ese título, bondades que podrás leer aquí.

Pero también es cierto que una tasa del 19% anual en pesos no resulta igual de tentadora ahora que en diciembre. El corrimiento que ha tenido en los últimos meses el dólar paralelo supera al 20%, la inflación pronosticada ronda el 24% en los pronósticos más moderados e incluso el pronóstico de devaluación del dólar oficial del 20% anual que anunció Guillermo Moreno supera al rendimiento del Bono YPF.

Le pedí ayuda a Claudio Zuchovicki y a Augusto Darget, dos expertos en finanzas, para que sugieran algunas opciones que mejoren el 19%.

La primera y más llamativa es el propio Bono YPF emitido en diciembre. El papel que se vende en el mercado secundario cotizaba la semana pasada a 95 pesos la plancha de 100 pesos, es decir, que al rendimiento del 19% anual que tiene el papel le tenés que sumar los 5 puntos que te da pagar 95 por lo que te van a dar 100 pesos en diciembre, lo que te da un rendimiento del 24%.
Es cierto que con la alerta de la nueva colocación, el precio subió y ayer estaba a 98 pesos, pero puede ser interesante mirar nuevamente ese papel en un par de semanas. Hay atas probabilidades de que termines haciendo mejor negocio que comprando el bono al momento de la emisión.

La segunda opción son los títulos del Gobierno nacional ajustados por CER. Esos papeles tienen en general una tasa de interés de entre el 6 y el 8% anual, más la inflación que mide el INDEC. Si se mantiene la tendencia de enero y el INDEC hace un tibio reconocimiento de una inflación más alta, por ejemplo, en torno al 14% anual, los bonos ajustados por CER rendirían entre 20 y 22% anual. Con el agregado de que si son bonos emitidos por el Gobierno nacional deberian tener menor nivel de riesgo de impago que los de una empresa, aunque esta tenga participación estatal.

La tercera opción son los bonos llamados dólar linked, que rinden una tasa de interés y un porcentaje adicional equivalente a lo que se haya devaluado el dólar oficial en el período de la inversión. Entonces, si este año el dólar termina a 6 pesos, como pronostican desde el propio Gobierno, los papeles dólar linked rendirían la tasa de interés más el 20% de devaluación.

¿Cuáles son las alternativas?

* Si te gusta YPF hay unos bonos YPF9 o YPF0 que rinden 5% más dólar linked.

* Molinos Rio de la Plata tiene un papel similar por el cuál el rendimieno final ronda el 22%.

* Si no querés ir directo a la Bolsa, hay fondos de inversión, como el Galileo Argentina orientados mayoritariamente a emisiones de empresas con títulos dólar linked. Son bonos que pagan aproximadamente 6% anual más la devaluación del tipo de cambio oficial por lo que podría rendir en pesos un 26% anual.

@ceciliaboufflet