Buenos Aires, Córdoba, Santa Fe y Mendoza están entre los títulos más mencionados. Salta y Chaco, en cambio, son considerados más riesgosos. Aseguran que en general son una muy buena opción en el tramo medio de la curva, con un premio más que interesante respecto de lo que hoy pagan los bonos nacionales.
La curva de bonos sub-soberana ofrece niveles de tasa interesantes y con un spread contra los bonos soberanos de entre 150 y 200 puntos básicos. Según el estudio de consultoras privadas, muchos entienden que hoy en día es momento de asumir un riesgo mayor, invirtiendo en bonos provinciales y aprovechando la mayor tasa que pagan estos activos.
Germán Fermo, director de Estrategia de Argenfunds, considera que los bonos provinciales se encuentran en ofreciendo tasas interesantes y son una excelente alternativa. «La curva sub-soberana está ofreciendo a estos valores un premio exagerado respecto del soberano», apunta. «Con problemas del soberano seguramente habrá problemas en el sub-soberano y a estos niveles de tasas vale la pena asumir el riesgo. Hoy en día estamos viendo que se ofrecen entre 200 y 300 puntos básicos por encima del soberano».
«Quizá hoy en día Chaco es un poco más arriesgado pero en términos generales, la mayoría de los bonos provinciales están ofreciendo tasas atractivas ya sea Córdoba, Buenos Aires, Entre Ríos, Santa Fe, entre otras», agregó el dirigente.
El economista Fernando Marull considera que, en un escenario en el que la tasa americana a 10 años siga tranquila, aunque con un sesgo alcista, la parte media de la curva local es atractiva y sería más conveniente evitar la parte larga de la curva soberano. A su vez, si se nota una marcada dificultad de la parte larga de la curva soberana de comprimir el spread, a la parte larga provincial le va a costar el doble.
