Ahorro: ¿apostamos o no al dólar?

Para poder decidir si destinamos o no nuestros ahorros a comprar dólares, primero nos deberíamos preguntar varias cosas: ¿cuál sería el “valor justo” del dólar?, ¿está caro o barato?, ¿si compro dólares mantendré o incrementaré el poder adquisitivo de mis ahorros? Vayamos en busca de las respuestas.
 
Distintas teorías permitirían responder a la primera pregunta. Los monetaristas hablan de la “paridad del poder de compra”. Por ejemplo, según el famoso “índice Big Mac” de la revista The Economist que mide el precio de esa hamburguesa alrededor de todo el mundo, al dólar oficial la moneda debería devaluarse cerca del 28% para alcanzar el promedio de la tabla. Pero tomando como referencia el dólar paralelo debería apreciarse alrededor del 20 por ciento.
 
Otra alternativa es considerar el nivel de competitividad del período 2006-2007, antes de que la inflación anual fuera de dos dígitos-. El tipo de cambio debería tener un valor cercano a los 8 pesos.
 
En tanto, quienes adhieren a que las reservas del Banco Central deberían servir para respaldar la cantidad de monedas y billetes que circulan en la economía sugieren un tipo de cambio cercano a 7,8 pesos, aunque con una tendencia creciente, debido a que son cada vez más los pesos y menos las reservas.
 
Pero analizar el tipo de cambio sólo frente al dólar sería como decir que algo anda mal porque veranear en los EE.UU. es más barato que en la Argentina. Es incompleto. Lo adecuado sería compararlo con nuestros principales socios comerciales, o con lo que se conoce como “tipo de cambio multilateral”. El dólar debería entonces costar unos 7,50 pesos.
 
Considerando todas las miradas anteriores, hay coincidencia en que el dólar oficial está atrasado, aunque no hay una respuesta clara sobre si el dólar paralelo está barato o caro por encima de los 9 pesos. Entonces, la mejor estrategia de inversión sería apostar al dólar oficial, que tiene un camino más evidente de suba por delante.
 
¿Pero cómo se compra un dólar que está prohibido?
 
Una opción es a través de instrumentos de inversión dollar-linked. Se trata de bonos o obligaciones negociables de empresas que se emiten en pesos , pero además de rendir intereses periódicamente, el capital se ajusta por la evolución del dólar oficial.
 

Con la devaluación del dólar que se proyecta para este año, este tipo de instrumentos de inversión está rindiendo más del 25% de intereses. Es decir, permiten ganarle a la inflación y mantener o ganar poder de compra con los pesos que invertimos.