Con el objetivo de cubrir vencimientos de 2026 y captar divisas el Gobierno presentó un nuevo bono en dólares, con características que lo diferencian de otros. La demanda y la tasa final dejarán en evidencia el nivel de confianza en la estrategia oficial.
El ministerio de Economía anunció la incorporación en las licitaciones quincenales del Bono del Tesoro Nacional en Dólares Estadounidenses 6% con vencimiento 29 de octubre de 2027 (BONAR 2027 – nuevo), un título bajo ley argentina, al que se podrá suscribir exclusivamente en moneda estadounidense y con un programa de emisión de hasta USD 2.000 millones.
Los fondos se destinarán al pago de capital de los vencimientos en moneda extranjera que operan en julio de 2026, por más de USD 4.200 millones. De este modo, el Gobierno busca empezar a rollear deuda y distribuir la carga de sus compromisos en el tiempo.
La colocación será escalonada, una característica distintiva. Se ofrecerán hasta USD 150 millones por subasta y, al día siguiente, podrá ampliarse por hasta USD 100 millones adicionales al precio de corte. El cupón está fijado en 6% nominal anual, pero con otra característica inusual: los intereses se pagarán mensualmente y el capital se amortizará íntegramente en octubre de 2027 dentro del actual mandato presidencial, como otra de sus particularidades.
Un detalle clave para los inversores es que, si bien queda sujeto a cambios, el bono vence bajo esta misma administración.
“Paga mensualmente el interés y es una emisión que la van a hacer cada 15 días hasta completar los USD 2.000 millones”, afirmó el economista Lucas Carattini.
“Funciona como un pseudo plazo fijo en dólares que te va a pagar mensualmente”, agregó.
Este nuevo bono coincide con la reciente reglamentación de la ley de Inocencia Fiscal y, en ese sentido, aparece como un vehículo posible para canalizar parte de esas divisas.
En este contexto, el mercado analiza dos variables claves: cuánto logra captar el Tesoro y a qué tasa efectiva.
Aunque el cupón es del 6%, el rendimiento final dependerá del precio al que se adjudique en cada licitación: “Es interesante ver a qué precio se licita para saber cuál va a ser el rendimiento. Por cómo rinde el resto de las curvas, va a estar entre el 7% y el 8%, más cerca del 8% que del 7%. No es una tasa excelente, pero tampoco es mala en este contexto”, analizó Carattini.
Ese rango no es un dato técnico menor. Si el Gobierno debe convalidar rendimientos más altos para atraer demanda, el costo financiero del rollover será mayor. Si logra ubicarse más cerca del 7%, la señal será de mayor confianza.
El volumen también importa. El programa total de hasta USD 2.000 millones es significativo y su absorción funcionará como test de profundidad y apetito por deuda soberana en dólares bajo ley argentina. “Va a ser interesante ver genuinamente cuánta demanda tienen y si hay suficiente profundidad para absorber una emisión de este tamaño”, señaló el economista.
La secuencia de licitaciones quincenales mostrará si el interés se sostiene o se agota.
“Debería ser poco volátil, en teoría; pero dicho esto, es un bono del Tesoro argentino, con todo lo que eso conlleva”, advirtió.
La primera prueba llegará este próximo miércoles 25, cuando el Tesoro enfrente la nueva licitación en la que, además del bono en dólares, se ofrecerán otros instrumentos en pesos y atados al tipo de cambio. El resultado de esa jornada medirá no solo el interés por el nuevo título, sino también el posicionamiento de los inversores frente al resto del menú financiero.
Con información de Newsweek