El 30 de Mayo de 2016, el tipo de cambio era alrededor de 14. A la fecha de hoy cotiza 14,75, es decir que se depreció un 5% en ese período.
Hoy en día una inversión en LEBACS a 35 días (TNA hoy 30,25%), siguiendo la pauta de tasas esperada mensual por el REM (Relevamiento de expectativas de mercado) del BCRA, obtendría a un año vista un rendimiento de entre 26% y 28%. Similarmente se puede invertir en una LEBAC a 252 días (hoy rindiendo 27%) y los restantes días reinvertirlo a una tasa supuesta de 23%. En ese caso el rendimiento sería entre 27% y 28%.
También existe la alternativa en dólares. Siguiendo los lineamientos del REM, se espera un tipo de cambio a 12 meses de 17,52. Hoy en día la divisa cotiza 14,75. Es decir que se espera una devaluación de 19% en 12 meses. Los dollar linked más cortos (AJ17, AS17, AM18) rinden 5% promedio. Con lo cual a un año vista estamos esperando un rendimiento en pesos de entre 24% y 25%. Con este análisis básico parecería conveniente invertir en LEBACS.
Sin embargo, hay 2 puntos que inclinan la balanza hacia la inversión en títulos dolarizados:
1) Una mayor volatilidad en el tipo de cambio, como la observada en el último mes, que podría aprovecharse.
2) Un rendimiento adicional por la suba de la paridad de los bonos en dólares.